AI boom naráží na strop. Investoři už nechtějí půjčovat technologickým gigantům tak levně

Umělá inteligence žene technologické firmy do rekordních investic. Datová centra, čipy a nová infrastruktura však stojí stovky miliard dolarů a stále větší část těchto výdajů se financuje prostřednictvím dluhu. Podle Goldman Sachs by hyperscaleři mohli v roce 2027 vydat dluhopisy až za rekordních 420 miliard dolarů. To by bylo přibližně o 60 procent více než letos. A právě tady se začíná objevovat problém. Investoři se AI dluhu nebojí proto, že by firmy jako Alphabet či Meta měly problémy se splácením. Jejich bilance jsou stále velmi silné. Problémem je množství nového dluhu, které přichází na trh.

Investoři chtějí vyšší odměnu

Dluhopisy AI společností se dnes obchodují s rizikovou přirážkou přibližně 115 bazických bodů. U širšího trhu kvalitních amerických firemních dluhopisů je to jen okolo 78 bazických bodů. Jinými slovy, technologické firmy musí investorům nabízet vyšší výnos, přestože mají často velmi vysoký kreditní rating. Alphabet například musel při srpnové emisi nabídnout výraznější cenový ústupek, aby našel dostatek kupujících. Naopak u firem mimo AI segment zůstává poptávka velmi silná. Když pojišťovací broker Aon financoval akvizici za 13,5 miliardy dolarů, investoři zadali objednávky až za 65 miliard.

Trh se rozdělil na dva světy

Na jedné straně stojí tradiční firmy, jejichž dluhopisů je relativně málo a investoři se o ně přetahují. Na druhé straně jsou technologičtí giganti, kteří potřebují financovat obrovské investice do AI a na dluhopisový trh se vracejí stále častěji. Někteří investoři se navíc už přibližují vlastním limitům na to, kolik dluhu jedné technologické firmy mohou držet. Nejde tedy zatím o strach, že by firmy nedokázaly splácet své závazky. Jde spíše o jednoduchou ekonomiku nabídky a poptávky. AI dluhu je na trhu stále více a investoři za jeho držení požadují vyšší odměnu.

AI boom dostává další test

Pro technologické firmy zatím není vyšší úrok zásadním problémem. Věří, že návratnost investic do umělé inteligence bude výrazně vyšší než náklady na financování. Dluhopisový trh však vysílá první jasný signál, že investoři už nechtějí financovat AI expanzi za jakoukoli cenu. Pokud bude objem nového dluhu dál prudce růst a návratnost miliardových investic do AI zůstane nejasná, technologické firmy budou muset investorům nabízet stále atraktivnější podmínky. AI boom se tak poprvé netestuje jen na akciovém trhu, ale stále více i na trhu s dluhopisy.

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.