Zotaví se libra po rozhodnutí BoE?

Co očekávat od dnešního rozhodnutí?

Základním scénářem pro dnešní zasedání je „holubičí pauza s jestřábím tónem“. Sazba téměř jistě zůstane na 3,75 %, kde se drží od prosince loňského roku. Trh připisuje zvýšení sazeb pouze přibližně 12% pravděpodobnost.

Klíčová proto dnes nebude samotná úroveň sazeb, protože jejich ponechání beze změny je již plně započítáno v cenách. Pozornost se zaměří především na rétoriku Bank of England a poměr hlasů členů MPC.

Trh nyní započítává téměř plné zvýšení sazeb až v listopadu. Zajímavé je, že ještě před týdnem byla očekávaná trajektorie sazeb vyšší.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Klíčové body ke sledování

• Poměr hlasů (nejdůležitější): konsenzus očekává hlasování 6:3 pro ponechání sazeb beze změny, stejně jako v červenci. Tři jestřábi – hlavní ekonom Huw Pill společně s Megan Greene a Catherine Mann – podporují „preventivní“ zvýšení sazeb kvůli obavám ze mzdově-inflační spirály. Čtvrtý hlas pro zvýšení sazeb (někteří ekonomové zmiňují Clare Lombardelli) by představoval jasný jestřábí signál.
• Formulace prohlášení: rizika se přiklánějí k výrazně jestřábímu tónu. Ceny energií rostou a trh již započítává další zvýšení sazeb.
• QT: společně s rozhodnutím o sazbách BoE oznámí plán prodeje dluhopisů na příští rok. Očekává se zpomalení tempa ze 70 mld. GBP na 50 mld. GBP. Podle dostupných zpráv by Bank of England mohla pozastavit prodej dlouhodobých britských státních dluhopisů (gilts), aby nekonkurovala vládním emisím. To by mohlo být důležité zejména pro dlouhý konec výnosové křivky a britskou libru.

Makroekonomické pozadí

• Inflace v srpnu zrychlila na 3,1 % meziročně, zatímco jádrová inflace zůstala na 2,6 %. BoE varuje, že CPI by mohl na začátku roku 2027 dosáhnout přibližně 4 %, mimo jiné kvůli přibližně 25% růstu účtů za energie v lednu a dopadům konfliktu na Blízkém východě, který zvyšuje ceny ropy a pohonných hmot.
• Protiváhou je slabý trh práce. Nezaměstnanost se pohybuje poblíž pětiletého maxima. To zůstává hlavním argumentem pro vyčkávání.
• Červencové prognózy BoE jsou již zastaralé, protože pro srpen předpokládaly inflaci na úrovni 2,8 %. Očekává se proto revize prognóz inflace a hospodářského růstu směrem nahoru.

Co čekat ve zbytku roku?

Trh započítává první zvýšení sazeb v listopadu jako začátek cyklu, který by měl do poloviny roku 2027 dostat sazby na 4,75 %. Důležitým detailem je, že očekávaná trajektorie sazeb v posledním týdnu mírně klesla. Kumulativně trh do června 2027 započítává přibližně 3,86 zvýšení sazeb, zatímco před týdnem to bylo 4,17.

Jestřábí očekávání tak již mírně slábnou, což snižuje laťku pro případné holubičí překvapení.

Technická analýza GBPUSD (D1)

Libra vstupuje do rozhodnutí BoE pod tlakem vůči americkému dolaru, i když od rána je patrný výběr zisků na USD. Po odrazu od červnových minim pár rostl podél vzestupné trendové linie, poslední seance však přinesly dynamický pokles. Cena prolomila trendovou linii a následně klesla pod 50% Fibonacciho retracement (1,3447). Pokles se zastavil až na klíčovém psychologickém a historickém supportu 1,3400. Tato úroveň v minulosti vymezovala hranice konsolidace a nyní představuje hlavní obrannou linii kupujících proti dalšímu výprodeji.

Udržení nad 1,3400 ponechává prostor pro růstový odraz. První překážkou je nově ztracený 50% Fibonacciho retracement na 1,3447. Jeho překonání by otevřelo prostor směrem k 38,2% retracementu na 1,3507 a následně k 23,6% retracementu na 1,3568.

Naopak prolomení 1,3400 by přesunulo pozornost k 61,8% Fibonacciho retracementu na 1,3326 jako prvnímu cíli a následně k 78,6% retracementu na 1,3266. Trvalejší pokles pod tuto oblast by mohl vést k otestování základny celé struktury u 100% Fibonacciho retracementu na 1,3147.

Před rozhodnutím BoE platí, že jestřábí tón – například čtvrtý hlas pro zvýšení sazeb, důraznější komunikace nebo omezení prodeje dlouhodobých gilts – by mohl podpořit udržení 1,3400 a pokus o návrat nad 1,3447 směrem k 1,3507–1,3568.

Naopak holubičí překvapení, například větší důraz na slabost trhu práce bez dalšího jestřábího hlasu, by zvýšilo riziko poklesu pod 1,3326 a následného testu 1,3266.

Vzhledem k tomu, že ponechání sazeb beze změny je již plně započítáno v cenách, směr GBPUSD bude určovat především tón prohlášení a poměr hlasů, nikoli samotné rozhodnutí o sazbách. Měnový pár se zároveň nachází přímo u důležitého technického bodu, což vytváří prostor pro výraznou volatilitu oběma směry.

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.