Trhy na vrcholu, rizika pod povrchem / BIG EXPERT: týden od 7. 9. 2026

BIG Expert

Na první pohled vypadá situace na akciových trzích stále velmi příznivě. Hlavní americké indexy se i přes středeční pokles pohybují nedaleko historických maxim. Technologické, finanční i polovodičové společnosti zůstávají mezi hlavními tahouny zájmu investorů. Současná situace dává vhodnou příležitost podívat se na konstrukci portfolia a zkontrolovat, zda se nestalo příliš koncentrovaným do několika vítězných titulů, jednoho sektoru nebo jednoho investičního tématu - dnes typicky umělé inteligence, polovodičů či technologických společností.

Nálada investorů se totiž může rychle změnit. Hlavním zdrojem nervozity se tento týden nestal technologický sektor, ale především prudký růst ceny ropy a dluhopisových výnosů. Brent se v důsledku další eskalace konfliktu s Íránem dostal nad hranici 105 dolarů za barel, což znovu otevřelo otázku, zda vyšší ceny energií nezačnou komplikovat boj centrálních bank s inflací.

V době, kdy se znovu zvyšují obavy z přetrvávající inflace, přišel prezident Donald Trump se slibem americkým voličům, že v případě vítězství republikánů v nadcházejících listopadových volbách obdrží každý dospělý občan USA "Trumpovu dividendu" 5 000 dolarů. Návrh, který by vyžadoval souhlas Kongresu, by podle odhadů mohl stát více než bilion dolarů.

Výnos 10letého Treasury se dnes přibližoval 5 %, což je úroveň, kterou akciový trh vnímá citlivě. K růstu výnosů vedly především obavy z inflace kvůli dražší ropě, vysoké zadlužení USA a také nejistota ohledně další fiskální politiky.

V minulém měsíci překročil dluh USA hranici 40 bilionů USD a vládní deficit se již řadu let pohybuje na velmi vysokých úrovních; pro rok 2026 CBO očekává deficit kolem 5,8 % HDP. Růst dluhu nebere konce a zatím není patrná výrazná ambice současnou trajektorii zvrátit. Nový předvolební slib minimálně zvyšuje šanci, že Trump po midterm volbách přijde s návrhem vyšších cel, kterými částečně slib zaplatí.

Akcie Bloom Energy budou 21. 9. zařazeny do indexu S&P 500. Akcie letos těží především z obrovské poptávky po energetické infrastruktuře spojené s výstavbou datových center a rozvojem AI. V srpnu bylo v majetkovém přiznání Nancy Pelosiové zveřejněno, že její manžel Paul Pelosi nakoupil 15 000 akcií Bloom Energy a 200 call opcí, přičemž hodnota investice činila nejméně 3 miliony USD. Akcie na zprávu o zařazení do indexu reagovala v úterý růstem o 9,6 %. Co jiného k tomu říct, než že Nancy a Paul Pelosiovi jsou skvělí investoři.

Leoš Strnad, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 7. 9. 2026.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 4. 9.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	2 812,84	2 733	2 700	↓ -2,83	2 580 - 2 961	2	6
Dow Jones (US)	53 414,25	52 847	52 507	↓ -1,06	52 500 - 54 213	2	6
NASDAQ C.(US)	26 506,99	25 834	25 810	↓ -2,54	24 700 - 26 600	1	7
FTSE 100 (VB)	10 831,09	10 661	10 638	↓ -1,57	10 000 - 11 271	2	6
DAX (Něm.)	26 046,40	25 766	25 850	↓ -1,08	24 900 - 27 379	2	6
Nikkei 225 (Jap.)	65 020,94	67 046	66 900	↑ 3,12	63 006 - 71 500	5	3

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 4. 9.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	2 812,84	2 796	2 750	↓ -0,59	2 500 - 3 250	3	5
Dow Jones (US)	53 414,25	53 205	54 000	↓ -0,39	50 000 - 54 936	5	3
NASDAQ C.(US)	26 506,99	26 067	26 836	↓ -1,66	23 200 - 27 500	5	3
FTSE 100 (VB)	10 831,09	10 992	10 900	↑ 1,49	10 300 - 12 345	5	3
DAX (Něm.)	26 046,40	26 132	26 000	↑ 0,33	24 000 - 28 881	2	6
Nikkei 225 (Jap.)	65 020,94	66 566	68 000	↑ 2,38	59 228 - 74 000	5	3

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial
Vojtěch Mach - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Jan Berka - Portu
Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.